هناك حاجة إلى نسبة الرافعة المالية عندما يكون لدى الشركة التزامات إلى جانب رأس مالها الخاص. ويرتبط بعضها بالديون التي تحمل فائدة، والبعض الآخر يتعلق بالتسويات مع الموردين والعملاء. ثم هناك دفعات حسب الجدول الزمني والفائدة والقيود المصرفية والاعتماد على شروط الدفع. لذلك، من المهم أن نفهم مقدار الالتزامات التي تقع على رأس مال المالكين وأي جزء منها يتكون من القروض والاقتراضات.
يساعد هذا المعامل في تقييم استدامتها: مدى سرعة فقدان الشركة لحرية المناورة إذا تضاءلت الإيرادات، وامتدت المشاريع، وتأخر العميل في الدفع، وأصبحت المواد أكثر تكلفة.
المحتويات:
ما هي نسبة الرافعة المالية؟
تقارن نسبة الرافعة المالية التزامات الشركة بحقوق الملكية. في هذه المقالة الأساسية D/E يعني جميع الالتزامات مقسومة على حقوق الملكية. ومن المفيد النظر إلى القروض التي تحمل فائدة والقروض بشكل منفصل كمؤشر ضيق لعبء الديون.
ويساعد هذا المقياس في الحفاظ على التوازن بين النمو والمخاطر. تعمل الأموال المقترضة على تسريع عملية التطوير: يمكنك شراء المواد مقدمًا وتنفيذ المزيد من المشاريع والبقاء على قيد الحياة الموسمية. وفي الوقت نفسه، يتزايد العبء الثابت: الفائدة، والمدفوعات الإلزامية، ومتطلبات العهد، وضغط الموعد النهائي.
ومن المهم عدم الخلط بين الرافعة المالية والرافعة التشغيلية. تصف الرافعة التشغيلية كيفية استجابة الأرباح للتغيرات في الإيرادات بسبب هيكل التكلفة الثابتة. تصف الرافعة المالية كيفية استجابة أرباح المالكين لنسبة الدين إلى حقوق الملكية. إذا كنت ترغب في تحليل ذراع التشغيل بشكل منفصل، فهناك مادة في المدونة 101 حول النفوذ التشغيلي في أعمال المشروع (بالروسية).
الصيغ: ما هي الرافعة المالية التي ينبغي أخذها في الاعتبار ولماذا يوجد العديد منها؟
كلمة "الرافعة المالية" في الممارسة العملية غالباً ما تعني نسباً مختلفة. لا بأس إذا وافقت مسبقًا على المعنى المطلوب للإدارة.
| مؤشر | صيغة | ماذا يظهر في الإدارة؟ |
|---|---|---|
| الدين/حقوق الملكية (D/E)، خيار واسع | جميع الالتزامات / حقوق الملكية | كم عدد الالتزامات الموجودة مقابل كل روبل روسي واحد من حقوق الملاك (مثال لوحدة القياس)؟ يجب أن تكون تركيبة البسط ثابتة قبل مقارنة الفترات. |
| مضاعف الأسهم | الأصول/حقوق الملكية | كم مرة تكون الأصول أكبر من رأس مال المالكين؟ المعنى قريب من الرافعة المالية، وهو مناسب لتحلل العائد على حقوق المساهمين (دوبونت). |
| الالتزامات / الأصول | جميع الالتزامات / الأصول | حصة الأصول المقابلة للالتزامات. وبنفس تركيبة البسط، يرتبط المؤشر بـ D/E واسع النطاق. |
بواسطة المساواة في الميزانية العمومية الأصول تساوي الالتزامات بالإضافة إلى رأس المال. لذلك، مع رأس المال الموجب، يكون المضاعف 1 + D/E الواسع. إذا كنت تنظر فقط إلى القروض والاقتراضات، فإن هذه المساواة لم تعد موجودة. مع وجود حقوق ملكية صفرية أو سالبة، فإن القسمة وتفسير D/E المعتاد ليس مناسبًا.
المصطلح الآخر الذي يظهر غالبًا هو "تأثير الرافعة المالية". لم تعد هذه نسبة هيكل رأس المال، بل هي حساب لتأثير الدين على العائد على حقوق الملكية (ROE). في نموذج مبسط، يمكن للدين أن يزيد العائد على حقوق الملكية عندما يتجاوز العائد على الاستثمار تكلفة الاقتراض. ويعتمد التأثير الفعلي أيضًا على الفوائد والضرائب والمخاطر والتغيرات في الأرباح؛ D/E وحده لا يثبت ذلك.
أين يمكنني الحصول على أرقام الحساب؟
تأخذ الصيغة سطرًا واحدًا. يكمن التعقيد في البيانات: ما الذي يعتبر دينًا وما هو رأس المال الذي يجب أخذه.
المصدر الأساسي للرافعة المالية - توازن. في المحاسبة الإدارية، يتم جمعها من أحداث الأعمال: المدفوعات والسلف والمشتريات والمستحقات والتسويات المتبادلة. إذا لم يتم تجميع الرصيد بانتظام، فسيتم استلام المعامل "مرة واحدة في السنة"، مما يعني أنه لا يشارك في الإدارة.
إذا كنت ترغب في بناء نظام يعتمد على الأرقام بسرعة، فمن المفيد أن تضع في اعتبارك مجموعة من ثلاثة تقارير للمالك: التدفق النقدي وOPiU وBalance. في المدونة 101 يتم تحليل هذه المجموعة بشكل منفصل: لماذا تعتبر هذه التقارير الثلاثة هي الأكثر أهمية لأصحاب الأعمال؟ (بالروسية).
بعد ذلك تحتاج إلى تحديد القواعد:
- ما الذي يجب تضمينه في المؤشر؟ في D/E واسع النطاق، ضع في اعتبارك جميع الالتزامات المعترف بها، بما في ذلك القروض والدائنين التجاريين والسلف المستلمة. لتحليل عبء الفائدة، فكر في القروض والاقتراضات بشكل منفصل؛ فلا تخلط بين هاتين النسبتين.
- كيفية تفسير السلف الواردة من العملاء؟ وإلى أن يتم الوفاء بالالتزام، يتم تضمينها في الدين/الفوائد الواسعة كالتزامات تجاه العملاء، ولكنها عادة لا تكون قرضًا بفائدة. أظهرهم على سطر منفصل.
- ما هو رأس المال الذي ينبغي اعتباره رأس المال الخاص؟ رأس المال النظامي والإضافي والأرباح المحتجزة، مساهمات المالك. يؤدي سحب الأرباح إلى تقليل رأس المال، وفي حالة تساوي العوامل الأخرى، يؤدي إلى زيادة D/E؛ مع رأس المال الصفري أو السلبي، تصبح المقارنة المعتادة للمعامل بلا معنى.
كيف تقرأ المعامل ولا تستخلص استنتاجات خاطئة؟
النسبة في حد ذاتها ليست "جيدة" أو "سيئة" بدون سياق. تعتبر الديناميكيات وتكلفة الديون وقدرة الشركة على خدمة الالتزامات مهمة.
للتحكم الداخلي، يمكنك تعيين نطاقات شرطية واسعة من D/E. هذه أمثلة على الحدود وليست قاعدة عالمية: قارن بين الفترات المحسوبة بالتساوي والشركات المماثلة والقدرة على سداد الالتزامات:
- D/E أقل من 1: الالتزامات أقل من حقوق الملكية الإيجابية؛ تحقق من شروط الدفع والسيولة بشكل منفصل.
- D/E من 1 إلى 2: تبلغ الالتزامات من مرة إلى مرتين من حقوق الملكية؛ مقارنة الاتجاه وحصة التزامات الفائدة.
- D/E أعلى من 2: الالتزامات تزيد على ضعفي حقوق الملكية؛ مراجعة جداول الدفع والتدفق النقدي ومخاطر الالتزامات الجديدة.
التحقق من المنطق السليم: مع زيادة D/E، يجب أن تتحسن المقاييس التي تم سحب الدين من أجلها. غالبًا ما تكون هذه هي معدل الدوران والربحية. لتحقيق الربحية، من الملائم الاحتفاظ بحساب منفصل باستخدام صيغة مفهومة. تتضمن مدونة 101 شرحًا كيفية حساب ربحية الأعمال.
جار آخر مهم للرافعة المالية هو رأس المال العامل. في موقع البناء، ينهار سجل النقد ليس بسبب نقص الربح، ينهار سجل النقد بسبب الفجوة الزمنية بين المدفوعات والنفقات. إن الرافعة المالية في مثل هذه الحالة تزيد من العواقب: فالمدفوعات الإلزامية على الدين تأتي وفقًا للجدول الزمني، وتأتي الأموال من العميل في الواقع. هناك مقالة منفصلة عن رأس المال العامل في المدونة حول رأس المال العامل للشركة.
كيفية استخدام الرافعة المالية في إدارة أعمال المشروع؟
في أعمال المشروع، تنشأ الالتزامات بدون قرض مصرفي: عند تأجيل الدفع للمورد، أو الحصول على أداة بالتأجير التمويلي، أو تلقي سلفة من العميل، أو استخدام بطاقة الائتمان. الدفعة المقدمة لفريق العمل ليست دينًا على الشركة لفريق العمل؛ خذها بعين الاعتبار في جوهر العملية بشكل منفصل.
ويتمثل التصميم العملي في ربط الرفع المالي بقواعد التدفق النقدي وحدود الالتزامات الجديدة. إذا كانت الشركة قد شهدت بالفعل فجوات نقدية، فمن المفيد أولاً تحليل السبب على مستوى التدفق النقدي وجداول الدفع. المادة 101 للمساعدة حول الفجوة النقدية في شركة البناء (بالروسية).
- تأمين تكوين نطاق واسع النطاق: جميع الالتزامات، بما في ذلك القروض والتأجير والذمم الدائنة للموردين والسلف المستلمة من العملاء؛ إظهار الديون التي تحمل فائدة بشكل منفصل.
- مرة واحدة في الشهر، اجمع الرصيد واحسب D/E في نهاية الشهر؛ بجانبه تظهر الديناميكيات لمدة ثلاثة أشهر.
- موازنة الالتزامات مقابل الأرباح والتدفقات النقدية: إن الزيادة في الالتزامات دون تدفق نقدي متناسب تتطلب المراجعة.
- قم بتعيين حد داخلي: قبل الالتزامات الجديدة، قم بإعادة حساب توقعات التدفق النقدي للأفق المحدد، على سبيل المثال، 8-12 أسبوعًا.
- قم بمراجعة الحدود الداخلية مرة كل ثلاثة أشهر، مع الأخذ في الاعتبار الموسمية ومتوسط قيمة الطلب وتكاليف الاقتراض.
إذا كنت ترغب في جمع الحسابات في نظام واحد ورؤيتها ليس مرة واحدة كل ثلاثة أشهر، ولكن في إيقاع العمل، فمن المنطقي تحليل التقارير والتحليلات على البيانات الحية مع أحد الخبراء.
عندما يكون هناك عدة مشروعات وتظهر النفقات المشتركة، فإن الصندوق، وتوزيع النتيجة في جميع أنحاء الشركة، يكون أكثر ملاءمة لربط التحليلات المتقدمة. في النظام البيئي 101، يدعم PRO+ هذه الحاجة.
أخطاء نموذجية في حساب وتفسير الرافعة المالية
الأخطاء هنا غالبا ليست في الرياضيات. الأخطاء هي أن المعامل يتم حسابه على أرقام "خاطئة" ويتم استخلاص استنتاجات لا علاقة لها بواقع العمل.
- مزج الدين/الحقوق على نطاق واسع مع نسبة الديون التي تحمل فائدة. يتصرف ائتمان المورد وتأجيله بشكل مختلف؛ عرض تفاصيل الالتزامات بجوار المؤشر العام.
- تجاهل سلف العملاء المستلمة. وحتى يتم الانتهاء من العمل، فهذه التزامات تجاه العملاء، وليست دينًا بفائدة؛ قم بتمييزها بشكل منفصل كجزء من D/E واسع النطاق.
- حساب الرافعة المالية دون الرجوع إلى تكلفة الديون. D/E هو نفسه، والنسب مختلفة. يغيّر سعر الفائدة معنى النسبة.
- تقييم الرافعة المالية على أساس لمرة واحدة. قياس واحد يقتصر على السياق؛ تساعد الديناميكيات على مدى 6-12 شهرًا على ملاحظة التغيير في هيكل التمويل.
- استخدام بيانات ميزانية قديمة خطأ. تعتبر الصورة الحديثة والمتسقة للأصول والالتزامات ورأس المال أمرًا مهمًا للحل، خاصة في العمليات الموسمية.
عندما تحافظ على الرافعة المالية قريبة من الربحية والتدفق النقدي، فإنها تصبح أداة عمل. وبعد ذلك تتوقف القرارات المتعلقة بالائتمان وخطط التقسيط والتأجير عن كونها "حدسًا" وتتحول إلى حسابات خاضعة للرقابة.