यदि आप उधार पर बेचते हैं, नई परियोजना में निवेश करते हैं या «अभी ऋण लें» और «बाद में भुगतान करें» जैसे विकल्पों की तुलना करते हैं, तो आप अलग-अलग समय के धन की तुलना कर रहे हैं।
आज मिलने वाले 10 लाख रूबल और एक साल बाद मिलने वाली उतनी ही राशि का व्यवसाय के लिए एक जैसा मूल्य नहीं होता। डिस्काउंटिंग भविष्य की राशि को आज के मूल्य में बदलती है, ताकि निर्णयों की तुलना एक ही आधार पर हो सके।
आइए समझें कि नकदी प्रवाह की डिस्काउंटिंग क्या है, इसके सूत्र कैसे काम करते हैं, डिस्काउंट दर कैसे चुनें और इसे रोज़मर्रा के कारोबारी निर्णयों में कहाँ इस्तेमाल करें।
विषय-सूची:
नकदी प्रवाह की डिस्काउंटिंग क्या है?
डिस्काउंटिंग में भविष्य की प्राप्तियों और भुगतानों को एक डिस्काउंट दर के सहारे आज के मूल्य में बदला जाता है। यह DCF, अर्थात discounted cash flow विश्लेषण, का आधार है: निर्णय लेने के लिए भविष्य के सभी नकदी प्रवाह को एक ही तारीख पर मूल्यांकित किया जाता है।
मान लीजिए ग्राहक अनुबंध के दो विकल्प देता है। पहले में आज अग्रिम भुगतान मिलता है। दूसरे में चार महीने बाद अधिक राशि मिलती है। डिस्काउंटिंग प्रतीक्षा की लागत और जोखिम को ध्यान में रखकर दोनों की तुलना करने में मदद करती है।
भविष्य का धन कम मूल्यवान क्यों है?
व्यवसाय के लिए बाद में मिलने वाला धन आम तौर पर तीन कारणों से कम मूल्यवान होता है।
पहला, वैकल्पिक प्रतिफल। धन जल्दी मिले तो आप सामग्री खरीद सकते हैं, टीम को भुगतान कर सकते हैं या अगला ऑर्डर ले सकते हैं। यह नकदी प्रवाह और नकदी की कमी के जोखिम से जुड़ा है।
दूसरा, जोखिम। भुगतान की तारीख जितनी दूर होगी, भुगतान, आपूर्ति या काम का दायरा बदलने की संभावना उतनी अधिक होगी। अधिक जोखिम अपेक्षित प्रतिफल और डिस्काउंट दर बढ़ाता है।
तीसरा, मुद्रास्फीति और मूल्य परिवर्तन। राजस्व स्थिर रहे तब भी एक साल बाद उसी राशि से कम सामग्री और सेवाएँ मिल सकती हैं।
PV, DCF और NPV के सूत्र
अधिकांश व्यावहारिक निर्णयों के लिए तीन गणनाएँ पर्याप्त हैं: एक राशि का वर्तमान मूल्य (PV), कई भुगतानों का वर्तमान मूल्य (DCF में प्रयुक्त योग) और परियोजना का शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV)।
1) भविष्य की एक राशि का वर्तमान मूल्य:
PV = FV / (1 + r)^n
यहाँ FV भविष्य की राशि है, r प्रति अवधि डिस्काउंट दर है और n अवधियों की संख्या है।
2) कई नकदी प्रवाहों का वर्तमान मूल्य:
PV(प्रवाह) = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + … + CFn/(1+r)^n
3) NPV भविष्य के प्रवाहों का वर्तमान मूल्य घटा प्रारंभिक निवेश है। एक सामान्य रूप में शून्यवीं अवधि समेत सभी डिस्काउंट किए गए प्रवाह जोड़े जाते हैं।
| निर्णय | गणना | नतीजे का अर्थ |
|---|---|---|
| अभी और बाद के भुगतान की तुलना | एक राशि का PV | अधिक PV का आज अधिक मूल्य है |
| कई प्राप्तियों और भुगतानों वाली परियोजना | प्रवाहों का PV, फिर NPV | NPV > 0 चुनी दर पर अपेक्षित प्रतिफल पूरा करता है |
| समान अवधि की दो परियोजनाओं की तुलना | प्रत्येक के जोखिम को ध्यान में रखकर NPV | प्रवाह और मान्यताएँ सुसंगत विधि से आँकें |
डिस्काउंट दर कैसे चुनें?
डिस्काउंट दर आपके व्यवसाय की पूँजी की लागत और परियोजना का जोखिम दर्शाती है। यह वह प्रतिफल है जो आप परियोजना में धन बाँधने के बदले चाहते हैं।
मान लीजिए आप नया काम लेने पर विचार कर रहे हैं। लागत अनुमान में मार्जिन अच्छा दिखता है, लेकिन शुरुआत में बड़ी राशि लगानी होगी। दर बहुत कम चुनने पर NPV वास्तविक नकदी स्थिति से अधिक आकर्षक लगेगा।
छोटे और मध्यम व्यवसाय में वास्तव में उपलब्ध धन की लागत से शुरू करें: ऋण, आपूर्तिकर्ता का उधार या अपनी पूँजी। फिर ग्राहक की विश्वसनीयता, कठिन लॉजिस्टिक्स, मौसमी बदलाव, अनुबंध दंड और दोबारा काम जैसे परियोजना जोखिम जोड़ें।
व्यवसाय में डिस्काउंटिंग का उपयोग
जब धन अलग-अलग समय पर आता या जाता है और तुलना का साझा आधार चाहिए, तब डिस्काउंटिंग उपयोगी है।
1) ग्राहक की शर्तें: अग्रिम भुगतान, किस्तें, चरणों के भुगतान और जल्दी भुगतान के प्रोत्साहन। PV की तुलना विलंब की लागत दिखाती है और जल्दी भुगतान पर छूट समझाने में मदद करती है।
2) उपकरण और निवेश: खरीदना, लीज़ लेना, किराए पर लेना या उपठेकेदार का उपयोग करना। केवल मासिक किस्त नहीं, सभी भुगतानों का वर्तमान मूल्य और कार्यशील पूँजी पर असर देखें।
3) कार्यशील पूँजी: जिन परियोजनाओं से धन देर से लौटता है वे नकदी बाँधती हैं और कमी का जोखिम बढ़ाती हैं। गणना को नकदी प्रवाह तथा वित्तीय रिपोर्टों की नियमित निगरानी से जोड़ें।
यदि आप पहले से वित्तीय हिसाब रखते हैं, तो गणना के लिए आधार मौजूद है: वास्तविक भुगतान, योजना और यह समझ कि धन कहाँ अटका है। 101 के आय और खर्च के वित्तीय हिसाब (रूसी में) तथा नकदी प्रवाह रिपोर्ट (रूसी में) वाले लेख देखें।
परियोजना का NPV कैसे निकालें?
एक सामान्य उदाहरण लें: आज निवेश करते हैं, फिर काम के दौरान भुगतान पाते हैं और खर्च करते हैं। लक्ष्य देखना है कि परियोजना आपकी अपेक्षित दर पर लाभप्रद है या नहीं।
- मूल्यांकन की तारीख «आज» रखें और समय की इकाई चुनें: महीना, तिमाही या साल।
- हर अवधि की नकदी का अनुमान लगाएँ; प्राप्तियाँ और भुगतान अलग रखें। लेखांकन लाभ नहीं, वास्तविक नकदी प्रवाह लें।
- उसी समय इकाई के अनुरूप डिस्काउंट दर चुनें और मान्यताएँ लिखें ताकि गणना दोहरा सकें।
- हर अवधि को डिस्काउंट करें: CFt/(1+r)^t, जहाँ t आज से बीती अवधियों की संख्या है।
- डिस्काउंट किए गए प्रवाह जोड़ें। शून्यवीं अवधि का प्रारंभिक निवेश पूरी नकारात्मक राशि के रूप में जोड़ें।
- नतीजा समझें: NPV शून्य से अधिक हो तो दी गई मान्यताओं पर परियोजना अपेक्षित प्रतिफल से आगे है।
मॉडल के साथ वास्तविक नकदी प्रवाह और कार्यशील पूँजी की रिपोर्ट रखें। इससे पता चलता है कि भुगतान योजना से देर से आया या खर्च पहले हुआ। 101 का कार्यशील पूँजी पर लेख (रूसी में) भी उपयोगी है।
आम गलतियाँ और त्वरित जाँच
डिस्काउंटिंग का नतीजा नकदी प्रवाह के अनुमान और चुनी दर दोनों पर निर्भर है। इनमें से किसी एक की गलती निर्णय बदल सकती है।
- लाभ और नकदी को मिलाना। NPV नकदी प्रवाह से निकलता है। कागज़ी लाभ काम का खर्च नहीं उठा सकता जब तक धन वास्तव में न आए।
- बिना वजह दर चुनना। बाद में आप भूल सकते हैं कि, उदाहरण के लिए, सालाना 18% क्यों रखा था, और मान्यताओं की जाँच कठिन होगी।
- परियोजनाओं की असंगत तुलना। अवधि और जोखिम के अंतर को ध्यान में रखें और नकदी प्रवाह का आकलन समान तर्क से करें।
- संवेदनशीलता जाँच छोड़ना। महत्वपूर्ण निर्णय में दो या तीन दरों पर तथा प्राप्ति एक अवधि देर से आने पर NPV फिर निकालें।
नियमित उपयोग से डिस्काउंटिंग बातचीत, योजना और परियोजना चयन का व्यावहारिक साधन बनती है। प्रदर्शन विश्लेषण के साथ यह प्रतिफल का मूल्य और धन लौटने का समय दिखाती है।