Jika Anda menjual dengan pembayaran tertunda, berinvestasi dalam proyek baru, atau membandingkan meminjam sekarang dengan membayar nanti, Anda sedang membandingkan uang pada waktu yang berbeda.
Satu juta rubel yang diterima hari ini dan jumlah yang sama setahun lagi tidak memiliki nilai yang sama bagi bisnis. Diskonto mengubah jumlah di masa depan menjadi nilai saat ini agar keputusan dapat dibandingkan dengan dasar yang sama.
Berikut arti diskonto arus kas, rumus yang digunakan, cara memilih tingkat diskonto, dan penerapannya dalam keputusan bisnis sehari-hari.
Daftar isi:
Apa itu diskonto arus kas?
Diskonto arus kas adalah mengubah penerimaan dan pembayaran masa depan menjadi nilai hari ini menggunakan tingkat diskonto. Ini bagian dari analisis discounted cash flow (DCF): semua arus kas masa depan dinilai pada satu tanggal untuk membantu pengambilan keputusan.
Bayangkan pelanggan menawarkan dua pilihan kontrak. Yang pertama memberi uang muka hari ini. Yang kedua membayar lebih besar empat bulan lagi. Diskonto membantu membandingkannya dengan mempertimbangkan biaya menunggu dan risiko.
Mengapa uang masa depan bernilai lebih rendah?
Ada tiga alasan utama mengapa uang yang diterima nanti biasanya kurang bernilai bagi bisnis.
Pertama, ada imbal hasil alternatif. Uang yang diterima lebih cepat bisa dipakai membeli bahan, membayar tim, atau mengambil pesanan lain. Ini terkait dengan pengelolaan arus kas dan risiko kekurangan kas.
Kedua, ada risiko. Semakin jauh tanggal pembayaran, semakin besar kemungkinan pembayaran, pengiriman, atau lingkup pekerjaan berubah. Risiko menaikkan imbal hasil yang disyaratkan dan tingkat diskonto.
Ketiga, inflasi dan perubahan harga dapat mengurangi daya beli. Meski pendapatan stabil, setahun lagi jumlah yang sama mungkin membeli lebih sedikit bahan dan jasa.
Rumus PV, DCF, dan NPV
Tiga perhitungan cukup untuk banyak keputusan praktis: nilai sekarang (PV) satu jumlah, nilai sekarang serangkaian pembayaran (jumlah yang dipakai dalam DCF), dan nilai sekarang bersih proyek (NPV).
1) Nilai sekarang satu jumlah di masa depan:
PV = FV / (1 + r)^n
FV adalah jumlah masa depan, r tingkat diskonto per periode, dan n jumlah periode.
2) Nilai sekarang beberapa arus kas:
PV(arus kas) = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + … + CFn/(1+r)^n
3) NPV adalah nilai sekarang arus kas masa depan dikurangi investasi awal. Dalam bentuk umum, semua arus kas yang didiskontokan dijumlahkan, termasuk arus kas periode nol.
| Keputusan | Perhitungan | Arti hasil |
|---|---|---|
| Membandingkan pembayaran sekarang dan nanti | PV satu jumlah | PV yang lebih besar bernilai lebih tinggi hari ini |
| Menilai proyek dengan beberapa penerimaan dan pembayaran | PV arus kas, lalu NPV | NPV > 0 memenuhi imbal hasil yang disyaratkan pada tingkat tersebut |
| Membandingkan dua proyek berdurasi sama | NPV dengan risiko masing-masing proyek | Gunakan metode arus kas dan asumsi yang konsisten |
Bagaimana memilih tingkat diskonto?
Tingkat diskonto mencerminkan biaya modal bisnis Anda dan risiko proyek. Ini adalah imbal hasil yang Anda minta ketika uang tertahan dalam proyek.
Misalnya, Anda mempertimbangkan pekerjaan baru. Margin dalam estimasi tampak menarik, tetapi modal awal yang dibutuhkan besar. Jika tingkat diskonto terlalu rendah, NPV dapat terlihat lebih baik daripada kondisi kas yang sebenarnya.
Untuk usaha kecil dan menengah, mulailah dari biaya dana yang benar-benar tersedia: pinjaman, kredit pemasok, atau modal sendiri. Lalu pertimbangkan risiko proyek seperti pelanggan yang tidak dapat diandalkan, logistik sulit, musim, penalti kontrak, dan pekerjaan ulang.
Penggunaan diskonto dalam bisnis
Diskonto bermanfaat ketika uang masuk atau keluar pada waktu berbeda dan Anda memerlukan dasar perbandingan yang sama.
1) Persyaratan pelanggan: uang muka, cicilan, tahapan pembayaran, atau insentif pelunasan lebih awal. Perbandingan PV menunjukkan biaya penundaan dan membantu menjelaskan diskon untuk pembayaran dini.
2) Peralatan dan investasi: membeli, leasing, menyewa, atau menggunakan subkontraktor. Bandingkan nilai sekarang semua pembayaran dan dampaknya pada modal kerja, bukan hanya tagihan bulanan.
3) Modal kerja: proyek yang uangnya kembali lambat mengikat kas dan meningkatkan risiko kekurangan kas. Hubungkan perhitungan dengan pemantauan arus kas dan laporan keuangan secara teratur.
Jika Anda sudah mencatat keuangan, Anda punya dasar perhitungan: pembayaran aktual, rencana, dan gambaran tempat uang tertahan. Baca artikel 101 tentang pencatatan pendapatan dan biaya (bahasa Rusia) serta laporan arus kas (bahasa Rusia).
Bagaimana menghitung NPV proyek?
Dalam proyek biasa, Anda berinvestasi sekarang lalu menerima pembayaran dan mengeluarkan biaya selama pekerjaan. Tujuannya mengetahui apakah proyek memenuhi tingkat imbal hasil yang Anda minta.
- Tetapkan hari ini sebagai tanggal penilaian dan pilih satuan waktu: bulan, kuartal, atau tahun.
- Perkirakan arus kas per periode, pisahkan penerimaan dan pembayaran. Gunakan aliran uang, bukan laba akuntansi.
- Pilih tingkat diskonto yang sesuai dengan satuan waktu tersebut dan catat asumsi agar perhitungan dapat diulang.
- Diskontokan tiap periode: CFt/(1+r)^t, dengan t jumlah periode sejak tanggal penilaian.
- Jumlahkan arus kas yang didiskontokan. Investasi awal pada periode nol dimasukkan utuh sebagai nilai negatif.
- Tafsirkan hasil: NPV positif berarti proyek melampaui imbal hasil yang disyaratkan berdasarkan asumsi itu.
Simpan laporan manajemen di dekat model, terutama arus kas aktual dan pemantauan modal kerja. Ini membantu melihat penerimaan yang terlambat atau biaya yang muncul lebih awal dari rencana. Baca juga artikel 101 tentang modal kerja (bahasa Rusia).
Kesalahan umum dan pemeriksaan cepat
Hasil diskonto bergantung pada perkiraan arus kas dan tingkat diskonto. Kesalahan pada salah satunya dapat mengubah keputusan.
- Mencampur laba dan kas. NPV memakai arus kas. Laba di atas kertas tidak membiayai pekerjaan jika uangnya belum diterima.
- Memilih tingkat tanpa alasan. Nanti Anda mungkin tidak ingat mengapa memakai, misalnya, 18% per tahun, sehingga asumsi sulit ditinjau.
- Membandingkan proyek secara tidak konsisten. Perhitungkan perbedaan durasi dan risiko, lalu gunakan cara yang konsisten untuk menghitung arus kas.
- Melewatkan analisis sensitivitas. Untuk keputusan penting, hitung ulang NPV dengan dua atau tiga tingkat dan dengan penerimaan tertunda satu periode.
Jika digunakan rutin, diskonto menjadi alat praktis untuk negosiasi, perencanaan, dan pemilihan proyek. Bersama analisis kinerja, cara ini menunjukkan nilai imbal hasil sekaligus kapan uang kembali.