Agar siz to‘lovni kechiktirib sotsangiz, yangi loyihaga mablag‘ kiritsangiz yoki «hozir kredit olish» bilan «keyinroq to‘lash»ni taqqoslasangiz, turli vaqtdagi pulni solishtiryapsiz.
Bugun olingan 1 000 000 rubl bilan bir yildan keyin olinadigan shu miqdor biznes uchun bir xil qiymatga ega emas. Diskontlash kelajakdagi summalarni bugungi qiymatga keltirib, qarorlarni bir asosda taqqoslashga yordam beradi.
Quyida pul oqimlarini diskontlash nima ekanini, formulalarni, diskont stavkasini tanlashni va bu hisob kundalik biznes qarorlarida qayerda kerak bo‘lishini ko‘ramiz.
Mundarija:
Pul oqimlarini diskontlash nima?
Diskontlash — kelajakdagi tushum va to‘lovlarni diskont stavkasi yordamida bugungi qiymatga keltirish. Bu DCF, ya’ni diskontlangan pul oqimlari tahlilining asosi: qaror uchun barcha kelajakdagi oqimlar bir sanaga keltiriladi.
Masalan, mijoz shartnomaning ikki variantini taklif qiladi. Birinchisida avans bugun beriladi. Ikkinchisida to‘rt oydan keyin kattaroq summa to‘lanadi. Diskontlash kutish narxi va xavflarni hisobga olib, variantlarni solishtirishga yordam beradi.
Nega kelajakdagi pul kamroq turadi?
Biznes uchun keyinroq olinadigan pul odatda uch sababga ko‘ra kamroq qiymatga ega.
Birinchisi — muqobil daromad. Pulni ertaroq olsangiz, material sotib olasiz, xodimlarga haq to‘laysiz yoki yangi buyurtma olasiz. Bu pul oqimi va kassadagi yetishmovchilik xavfi bilan bog‘liq.
Ikkinchisi — xavf. To‘lov sanasi qanchalik uzoq bo‘lsa, to‘lov, yetkazib berish yoki ish hajmi o‘zgarishi ehtimoli shunchalik yuqori. Xavf talab qilinadigan daromadlilikni va diskont stavkasini oshiradi.
Uchinchisi — inflyatsiya va narx o‘zgarishi. Tushum barqaror bo‘lsa ham, bir yil o‘tib ayni summaga kamroq material va xizmat sotib olish mumkin.
PV, DCF va NPV formulalari
Amaliy qarorlar uchun uch hisob yetarli bo‘ladi: bitta summaning joriy qiymati (PV), bir necha to‘lov joriy qiymatining yig‘indisi (DCF) va loyihaning sof joriy qiymati (NPV).
1) Kelajakdagi bitta summaning joriy qiymati:
PV = FV / (1 + r)^n
Bu yerda FV — kelajakdagi summa, r — bir davr uchun diskont stavkasi, n — davrlar soni.
2) Bir necha pul oqimining joriy qiymati:
PV(oqimlar) = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + … + CFn/(1+r)^n
3) NPV — kelajakdagi pul oqimlarining joriy qiymatidan boshlang‘ich sarmoyani ayirish natijasi. Keng tarqalgan yozuvda nol davrdagi oqim ham qo‘shilib, barcha diskontlangan oqimlar yig‘iladi.
| Qaror | Hisob | Natija talqini |
|---|---|---|
| Hozir va keyin to‘lanadigan summani solishtirish | Bitta summaning PV qiymati | PV yuqoriroq bo‘lsa, bugungi qiymat kattaroq |
| Bir necha tushum va xarajatli loyihani baholash | Oqimlar PV qiymati, so‘ng NPV | NPV > 0 tanlangan stavkada talabni qoplaydi |
| Bir xil muddatli ikki loyihani solishtirish | Har bir loyiha xavfini hisobga olgan NPV | Pul oqimlari va farazlarni izchil usulda hisoblang |
Diskont stavkasini qanday tanlash kerak?
Diskont stavkasi biznesingiz kapitali narxi va loyiha xavfini aks ettiradi. Bu mablag‘ni loyihaga bog‘lab qo‘yish evaziga talab qiladigan daromadliligingizdir.
Masalan, yangi obyekt olishni ko‘rib chiqyapsiz. Smetadagi marja jozibali, ammo oldindan katta mablag‘ kiritish kerak. Stavka past tanlansa, NPV kassadagi vaziyatga nisbatan haddan tashqari yaxshi ko‘rinadi.
Kichik va o‘rta biznesda korxona amalda olishi mumkin bo‘lgan mablag‘ narxidan boshlang: kredit, yetkazib beruvchi bergan muddatli to‘lov yoki o‘z kapitali. Keyin mijozning ishonchliligi, murakkab logistika, mavsumiylik, shartnoma jarimalari va ishni qayta bajarish kabi loyiha xavflarini hisobga oling.
Biznesda diskontlashdan foydalanish
Pul turli sanalarda kirib-chiqadigan qarorlarda diskontlash yagona taqqoslash asosini beradi.
1) Mijoz bilan shartlar: avans, bo‘lib to‘lash, bosqichlar va erta to‘lov rag‘batlari. PV taqqoslash kechiktirish narxini ko‘rsatadi va erta to‘lov chegirmasini asoslashga yordam beradi.
2) Uskuna va sarmoya: sotib olish, lizing, ijaraga olish yoki subpudratchiga berish. Faqat oylik to‘lovga emas, barcha to‘lovlarning joriy qiymati va aylanma mablag‘ga ta’siriga qarang.
3) Aylanma mablag‘: pul kech qaytadigan loyihalar mablag‘ni band qiladi va kassadagi yetishmovchilik xavfini oshiradi. Hisobni pul oqimi va moliyaviy hisobotlarning muntazam nazorati bilan bog‘lang.
Agar moliyaviy hisob yuritsangiz, sizda hisob uchun asos bor: haqiqiy to‘lovlar, reja va pul qayerda bandligini ko‘rish imkoniyati. 101’ning daromad va xarajatlar hisobi (rus tilida) hamda pul oqimi hisoboti (rus tilida) haqidagi maqolalarini ko‘ring.
Loyihaning NPV qiymatini qanday hisoblash kerak?
Oddiy vaziyat: bugun sarmoya kiritasiz, keyin ish davomida tushum olasiz va xarajat qilasiz. Maqsad — loyiha talab qilgan stavkangiz bo‘yicha o‘zini oqlashini bilish.
- Baholash sanasi sifatida bugunni va davr qadamini tanlang: oy, chorak yoki yil.
- Har bir davr uchun tushum va to‘lovlarni alohida prognoz qiling. Buxgalteriya foydasini emas, aynan pul oqimlarini oling.
- Shu davrga mos diskont stavkasini tanlang va keyin qayta hisoblash uchun farazlarni yozib qo‘ying.
- Har bir davrni diskontlang: CFt/(1+r)^t, bunda t — bugundan o‘tgan davrlar soni.
- Diskontlangan oqimlarni qo‘shing. Nol davrdagi boshlang‘ich sarmoya diskontlanmaydi va manfiy summa sifatida kiradi.
- Natijani talqin qiling: NPV noldan yuqori bo‘lsa, loyiha berilgan farazlarda talab qilingan daromadlilikdan oshadi.
Model yonida haqiqiy pul oqimi va aylanma mablag‘ nazoratini saqlang. Shunda tushum rejalangandan kechroq yoki xarajat ertaroq kelganini ko‘rasiz. 101’ning aylanma mablag‘ (rus tilida) haqidagi maqolasi ham foydali.
Xatolar va tezkor tekshiruvlar
Diskontlash natijasi pul oqimi prognozi va stavkaning sifatiga bog‘liq. Ikkalasidan biridagi xato qarorni o‘zgartirishi mumkin.
- Foyda bilan pulni aralashtirish. NPV pul oqimlari asosida hisoblanadi. Hisobdagi foyda pul kelmaguncha ishni moliyalashtirmaydi.
- Stavkani sababsiz tanlash. Keyin nima uchun, masalan, yillik 18% qo‘yganingizni eslay olmaysiz va farazlarni tekshirish qiyinlashadi.
- Loyihalarni izchil solishtirmaslik. Muddat va xavf farqlarini hisobga oling, pul oqimlarini bir xil mantiq bilan hisoblang.
- Sezgirlik tahlilini o‘tkazmaslik. Muhim qarorda NPVni ikki-uch stavkada va tushum bir davrga kechiksa qayta hisoblang.
Doimiy qo‘llanganda diskontlash muzokara, rejalashtirish va loyiha tanlashning amaliy vositasiga aylanadi. Natijadorlik tahlili bilan birga u daromad qiymati va pul qachon qaytishini ko‘rsatadi.