Rasio leverage keuangan diperlukan ketika suatu bisnis memiliki kewajiban beserta modalnya sendiri. Beberapa di antaranya terkait dengan utang berbunga, ada pula yang terkait dengan penyelesaian dengan pemasok dan pelanggan. Lalu ada pembayaran sesuai jadwal, bunga, batasan bank dan ketergantungan syarat pembayaran. Oleh karena itu, penting untuk memahami berapa banyak dari seluruh kewajiban yang jatuh pada modal pemilik dan bagian mana yang terdiri dari kredit dan pinjaman.
Koefisien ini membantu menilai keberlanjutannya: seberapa cepat perusahaan akan kehilangan kebebasan bermanuver jika pendapatan menyusut, proyek tertunda, pelanggan menunda pembayaran, material menjadi lebih mahal.
Daftar isi:
- Berapa rasio leverage keuangan?
- Rumus: leverage apa yang harus diperhatikan dan mengapa ada beberapa?
- Dimana saya bisa mendapatkan angka untuk perhitungannya?
- Bagaimana cara membaca koefisien dan tidak menarik kesimpulan yang salah?
- Bagaimana cara menggunakan leverage dalam manajemen bisnis proyek?
- Kesalahan umum dalam perhitungan dan interpretasi leverage
Berapa rasio leverage keuangan?
Rasio leverage keuangan membandingkan kewajiban perusahaan dengan ekuitasnya. Dalam artikel ini D/E dasar berarti seluruh kewajiban dibagi ekuitas. Penting untuk mempertimbangkan pinjaman berbunga dan pinjaman secara terpisah sebagai indikator beban utang yang sempit.
Metrik ini membantu menjaga keseimbangan antara pertumbuhan dan risiko. Uang pinjaman mempercepat pembangunan: Anda dapat membeli bahan terlebih dahulu, mengerjakan lebih banyak proyek, dan bertahan dari musim. Pada saat yang sama, beban tetap bertambah: bunga, pembayaran wajib, persyaratan perjanjian, tekanan tenggat waktu.
Penting untuk tidak mengacaukan leverage finansial dengan leverage operasional. Leverage operasi menggambarkan bagaimana laba merespons perubahan pendapatan karena struktur biaya tetap. Leverage keuangan menggambarkan bagaimana keuntungan pemilik merespons proporsi utang terhadap ekuitas. Jika ingin menganalisa tuas pengoperasian secara terpisah, materinya ada di blog 101 tentang leverage operasi dalam bisnis proyek (dalam bahasa Rusia).
Rumus: leverage apa yang harus diperhatikan dan mengapa ada beberapa?
Kata “leverage” dalam praktiknya sering kali memiliki arti rasio yang berbeda. Tidak apa-apa jika Anda menyepakati terlebih dahulu pengertian apa yang dibutuhkan untuk manajemen.
| Indikator | Rumus | Apa yang ditunjukkannya dalam manajemen? |
|---|---|---|
| Liabilitas / Ekuitas (D/E), pilihan luas | Seluruh liabilitas / Ekuitas | Berapa banyak kewajiban yang ada untuk setiap 1 rubel Rusia modal pemilik (contoh satuan)? Komposisi pembilangnya harus ditetapkan sebelum membandingkan periode. |
| Pengganda Ekuitas | Aset/Ekuitas | Berapa kalikah harta tersebut lebih besar dari modal pemiliknya? Artinya dekat dengan leverage, nyaman untuk menguraikan ROE (DuPont). |
| Kewajiban/Aset | Semua Kewajiban/Aset | Bagian aset yang sesuai dengan kewajiban. Dengan komposisi pembilang yang sama, indikator tersebut dikaitkan dengan D/E yang luas. |
Oleh kesetaraan neraca aset sama dengan kewajiban ditambah modal. Oleh karena itu, dengan modal positif, pengalinya adalah 1 + D/E lebar. Jika kita hanya mempertimbangkan kredit dan pinjaman, kesetaraan seperti itu tidak ada lagi. Dengan ekuitas nol atau negatif, pembagian dan interpretasi D/E yang biasa tidak tepat.
Istilah lain yang sering muncul adalah “efek leverage”. Ini bukan lagi rasio struktur modal, melainkan perhitungan dampak utang terhadap return on equity (ROE). Dalam model yang disederhanakan, utang dapat meningkatkan laba atas ekuitas ketika laba atas investasi melebihi biaya pinjaman. Dampak sebenarnya juga bergantung pada bunga, pajak, risiko, dan perubahan pendapatan; D/E saja tidak membuktikannya.
Dimana saya bisa mendapatkan angka untuk perhitungannya?
Rumusnya mengambil satu baris. Kompleksitasnya terletak pada datanya: apa yang dianggap utang dan modal apa yang harus diambil.
Sumber dasar untuk leverage - keseimbangan. Dalam akuntansi manajemen, dikumpulkan dari peristiwa bisnis: pembayaran, uang muka, pembelian, akrual, penyelesaian bersama. Jika neraca tidak disusun secara berkala, maka koefisiennya diterima “setahun sekali”, artinya tidak dilibatkan dalam pengelolaan.
Jika Anda ingin dengan cepat membangun sistem yang mengandalkan angka, ada baiknya mengingat tiga laporan pemilik: arus kas, OPiU, dan Saldo. Di blog 101 kumpulan ini dianalisis secara terpisah: mengapa 3 laporan ini paling penting bagi pemilik bisnis (dalam bahasa Rusia).
Selanjutnya Anda perlu memilih aturan:
- Apa yang harus dimasukkan ke dalam indikator? Dalam D/E yang luas, pertimbangkan semua kewajiban yang diakui, termasuk pinjaman, hutang usaha, dan uang muka yang diterima. Untuk menganalisis beban bunga, pertimbangkan kredit dan pinjaman secara terpisah; jangan mencampur kedua rasio ini.
- Bagaimana menafsirkan uang muka yang diterima dari pelanggan? Sampai kewajiban tersebut dipenuhi, uang muka tersebut termasuk dalam D/E luas sebagai kewajiban kepada pelanggan, namun biasanya bukan merupakan pinjaman berbunga. Tunjukkan pada baris terpisah.
- Modal apa yang harus dianggap sebagai modal sendiri? Piagam, tambahan, laba ditahan, kontribusi pemilik. Penarikan keuntungan mengurangi modal dan, jika hal-hal lain dianggap sama, meningkatkan D/E; Dengan modal nol atau negatif, perbandingan koefisien yang biasa menjadi tidak ada artinya.
Bagaimana cara membaca koefisien dan tidak menarik kesimpulan yang salah?
Rasio itu sendiri tidak “baik” atau “buruk” tanpa konteks. Dinamika, biaya utang dan kemampuan bisnis untuk memenuhi kewajibannya merupakan hal yang penting.
Untuk kontrol internal, Anda dapat mengatur rentang kondisional D/E lebar. Ini adalah contoh ambang batas dan bukan norma universal: bandingkan periode yang dihitung secara setara, perusahaan yang sebanding, dan kemampuan membayar kewajiban:
- D/E kurang dari 1: kewajiban kurang dari ekuitas positif; Silakan periksa syarat pembayaran dan likuiditas secara terpisah.
- D/E dari 1 sampai 2: jumlah kewajiban satu sampai dua kali modal; membandingkan tren dan bagian kewajiban bunga.
- D/E di atas 2: kewajiban lebih dari dua kali modal; Tinjau jadwal pembayaran, arus kas dan risiko kewajiban baru.
Pemeriksaan yang masuk akal: seiring dengan meningkatnya D/E, indikator yang menjadi tujuan penggunaan utang juga akan meningkat. Paling sering ini adalah omset dan profitabilitas. Untuk profitabilitas, akan lebih mudah untuk melakukan perhitungan terpisah menggunakan rumus yang dapat dimengerti. Blog 101 memiliki panduan cara menghitung profitabilitas bisnis.
Tetangga penting lainnya dari leverage adalah modal kerja. Di lokasi konstruksi, mesin kasir runtuh bukan karena kurangnya keuntungan, mesin kasir runtuh karena kesenjangan waktu antara pembayaran dan pengeluaran. Leverage dalam situasi seperti ini meningkatkan konsekuensinya: pembayaran wajib atas utang datang sesuai jadwal, uang dari pelanggan sebenarnya datang. Ada artikel tersendiri tentang modal kerja di blog tentang modal kerja perusahaan.
Bagaimana cara menggunakan leverage dalam manajemen bisnis proyek?
Dalam bisnis proyek, kewajiban timbul tanpa pinjaman bank: ketika menunda pembayaran kepada pemasok, menggunakan alat melalui leasing, menerima uang muka dari pelanggan, atau menggunakan kartu kredit. Uang muka yang dibayarkan kepada tim kerja bukan merupakan hutang perusahaan kepada tim kerja; memperhitungkannya dalam esensi operasi secara terpisah.
Rancangan praktisnya adalah menghubungkan leverage dengan aturan arus kas dan batasan kewajiban baru. Jika perusahaan telah mengalami kesenjangan kas, ada baiknya menganalisis terlebih dahulu alasannya pada tingkat arus kas dan jadwal pembayaran. Materi 101 untuk membantu tentang kesenjangan kas di perusahaan konstruksi (dalam bahasa Rusia).
- Mengamankan komposisi D/E yang luas: seluruh kewajiban, termasuk pinjaman, sewa guna usaha, kredit kepada pemasok dan uang muka yang diterima dari pelanggan; Tunjukkan utang berbunga secara terpisah.
- Sebulan sekali, kumpulkan saldo dan hitung D/E di akhir bulan; di sebelahnya menunjukkan dinamika selama tiga bulan.
- Menyeimbangkan kewajiban dengan pendapatan dan arus kas: Peningkatan kewajiban tanpa arus kas yang sepadan memerlukan peninjauan kembali.
- Tetapkan ambang batas internal: sebelum kewajiban baru, hitung ulang perkiraan arus kas untuk jangka waktu yang dipilih, misalnya, 8–12 minggu.
- Tinjau ambang batas internal sekali dalam triwulan, dengan mempertimbangkan musim, tagihan rata-rata, dan biaya pinjaman.
Jika Anda ingin mengumpulkan perhitungan dalam satu sistem dan melihatnya tidak hanya sekali dalam seperempat, tetapi dalam ritme kerja, masuk akal untuk menganalisis laporan dan analitik pada data langsung bersama dengan seorang ahli.
Ketika ada beberapa objek dan pengeluaran umum, dana, distribusi hasilnya ke seluruh perusahaan, akan lebih mudah untuk menggunakan analitik lanjutan. Di ekosistem 101, PRO+ mendukung kebutuhan ini.
Kesalahan umum dalam perhitungan dan interpretasi leverage
Kesalahan di sini seringkali bukan pada matematika. Kesalahannya adalah koefisien dihitung berdasarkan angka yang “salah” dan diambil kesimpulan yang tidak berhubungan dengan realitas bisnis.
- Mencampurkan D/E luas dengan rasio utang berbunga adalah kesalahan. Kredit pemasok dan penangguhan berperilaku berbeda; menampilkan rincian kewajiban di sebelah indikator keseluruhan.
- Mengabaikan uang muka pelanggan yang diterima adalah kesalahan. Sampai pekerjaan selesai, ini adalah kewajiban kepada klien, dan bukan hutang berbunga; soroti mereka secara terpisah sebagai bagian dari D/E yang luas.
- Menghitung leverage tanpa mengacu pada biaya utang adalah kesalahan. D/E sama, persentasenya berbeda. Suku bunga mengubah makna rasio.
- Menilai leverage hanya sekali adalah kesalahan. Satu pengukuran dibatasi oleh konteks; dinamika selama 6–12 bulan membantu melihat adanya perubahan dalam struktur pembiayaan.
- Menggunakan data neraca yang usang adalah kesalahan. Gambaran terkini dan konsisten mengenai aset, kewajiban, dan modal penting untuk solusi ini, terutama dalam operasi musiman.
Ketika Anda menjaga leverage mendekati profitabilitas dan arus kas, maka leverage akan menjadi alat yang berfungsi. Dan kemudian keputusan tentang kredit, pembayaran bertahap, dan leasing tidak lagi menjadi “intuisi” dan berubah menjadi perhitungan yang terkendali.