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¿Qué es el capital de trabajo?
El capital de trabajo describe los recursos destinados a la actividad diaria de una empresa: comprar materiales, ejecutar trabajos y esperar el cobro a los clientes. En este artículo distinguimos el capital de trabajo bruto, que corresponde a los activos corrientes, del capital de trabajo neto, que equivale a los activos corrientes menos los pasivos corrientes. Estos indicadores ayudan a evaluar la financiación de la actividad y la liquidez, pero por sí solos no muestran el beneficio.
El ciclo operativo comienza con la adquisición de recursos para producir un bien o prestar un servicio y termina con el cobro de su venta. En la construcción, los plazos entre la compra de materiales, la recepción de los trabajos ejecutados (artículo en ruso) y el cobro pueden variar. Firmar el acta de recepción no significa que el dinero ya haya llegado. El ciclo de caja considera por separado el período entre el pago a los proveedores y el cobro al cliente.
Esta es una característica importante del sector de la construcción: su largo ciclo operativo. Desde el inicio hasta la finalización de los trabajos pueden transcurrir varios meses o incluso varios años.
La entrega de los trabajos por etapas, con plazos de pago acordados para cada una, puede reducir la necesidad de financiación. La Aplicación 101 permite registrar los eventos y las operaciones financieras del proyecto para seguir el avance de los trabajos y los pagos entre los participantes. Registrar un evento no sustituye la entrada de dinero; deje establecidos los procedimientos de recepción y pago en los acuerdos con el cliente.
¿Qué compone el capital de trabajo?
El capital de trabajo bruto comprende los activos corrientes: dinero, existencias de materias primas y materiales, cuentas por cobrar y otros activos corrientes. Las cuentas por cobrar son los importes que le deben, por ejemplo, por trabajos terminados. Las existencias y las deudas de los clientes suelen convertirse en dinero a lo largo del ciclo operativo, por lo que no equivalen al saldo disponible en la cuenta.
Veamos un ejemplo hipotético, con importes expresados en rublos: una empresa de acabados se prepara para un nuevo proyecto. Tiene 1,5 millones de rublos en sus cuentas, materiales por valor de 1 millón de rublos en el almacén y 2 millones de rublos pendientes de cobro a un cliente por una obra terminada. Si no tiene otros activos corrientes, estos suman 4,5 millones de rublos. Ahora puede pagar compras y anticipos con los 1,5 millones de rublos disponibles. Los materiales servirán si son adecuados para el nuevo proyecto, y los 2 millones de rublos pendientes se convertirán en dinero cuando el cliente pague.
Para evaluar la cobertura de las obligaciones a corto plazo se calcula el capital de trabajo neto. No debe definirse como la suma de los activos corrientes y el capital de trabajo: eso contaría dos veces los mismos recursos. El término «capital de trabajo propio» se utiliza con distintas definiciones de las fuentes de financiación; a continuación empleamos la fórmula inequívoca del capital de trabajo neto.
En el ejemplo, a los 4,5 millones de rublos hay que restarles los pasivos corrientes: deudas con proveedores, salarios e impuestos devengados pendientes de pago, préstamos a corto plazo y otras obligaciones a corto plazo. Sin conocer su importe no se puede calcular el capital de trabajo neto. Incluso un resultado positivo no significa que toda esa cantidad pueda invertirse de inmediato en un nuevo proyecto: compare por separado las fechas de cobro y pago. ACCA explica la fórmula y su relación con la liquidez (en inglés).
¿Cuánto capital de trabajo necesita una empresa?
Compruebe si la empresa dispone de los recursos y del dinero necesario para atender sus obligaciones en las fechas previstas. El aumento del capital de trabajo no garantiza por sí solo una mejora: puede reflejar la acumulación de materiales que se utilizan lentamente o retrasos en los pagos de los clientes. Antes de iniciar un proyecto grande, estime las compras y los pagos necesarios, los cobros confirmados y la financiación disponible.
Esto tampoco significa que deba concentrarse exclusivamente en aumentar el capital de trabajo. El exceso de dinero en cuentas sin un destino previsto o los almacenes llenos de materiales de construcción ayudan poco si la empresa no tiene suficientes obras en marcha.
Por eso conviene aprender a gestionar el capital de trabajo: calcular la cantidad óptima de materiales e invertir a tiempo en la promoción de la empresa.
Analice los flujos de efectivo con el Fondo de la empresa y los análisis avanzados de PRO+ en la Aplicación 101 (guía en ruso). Estas funciones ayudan a examinar los gastos, la rentabilidad de los proyectos y los movimientos de dinero a partir de las operaciones registradas. Para calcular el capital de trabajo neto, reúna también los saldos actualizados de los activos y pasivos corrientes: el informe de movimientos de dinero no sustituye estos datos.
¿Cómo calcular el capital de trabajo óptimo para su empresa?
El capital de trabajo óptimo de una empresa constructora depende de su actividad, del número de proyectos simultáneos y de los plazos de pago de los contratos. El objetivo del cálculo es determinar el volumen mínimo de recursos que permita cumplir las obligaciones y evitar déficits de caja.
Un primer paso práctico consiste en elaborar un calendario de cobros y pagos de todos los proyectos e identificar el mayor déficit de efectivo previsto. Después añada una reserva para cubrir el riesgo de retrasos y sobrecostes. El horizonte del cálculo puede ser un mes o una etapa de la obra, aunque no tiene por qué coincidir con el ciclo operativo completo.
Ejemplo hipotético: una empresa constructora gasta cada mes:
- 3 millones de rublos en salarios;
- 5 millones de rublos en materiales;
- 2 millones de rublos en alquiler de maquinaria y otros gastos.
En total son 10 millones de rublos al mes. Supongamos que durante el mes analizado no se esperan cobros, que deben pagarse todos los importes indicados y que, para este ejemplo, la empresa elige una reserva del 20%:
10 millones × 1,2 = 12 millones de rublos: esta es la necesidad de efectivo disponible o de financiación confirmada de antemano para este escenario. No es un mínimo establecido: la reserva y el horizonte se eligen según las condiciones de los proyectos. A la necesidad calculada se le resta el dinero ya disponible para determinar la financiación que falta.
Si los clientes pagan por adelantado o por partes, incorpore los importes y las fechas al calendario: la necesidad cambiará. Compruebe también un escenario de retraso en los pagos. Tenga en cuenta los materiales almacenados y las cuentas por cobrar según sus posibilidades de uso y los plazos para convertirlos en dinero; no sustituyen automáticamente la reserva de efectivo.